下一代互聯網代表了虛擬世界的來臨

要直接看重點的話跳到🟠，注意這篇文章不是用來買美股，而是用來談科技。

身邊不乏人討論ARK的報告，在投資界中也十分廣傳，但看懂的人卻不多，只因「破壞性科技」本來就需要對技術上有了解，不了解技術，便難以知道其應用層面或瓶頸。有一篇在FI Prime寫的文章已分析過，近年IPO已由venture-backed（由VC帶領投資）的公司主導。ARK的投資手法及思路像VC，承接著這批上了市的「破壞性科技」，這些公司的特點是營業收入已達上市要求，但增長潛力卻仍十分之高，以「破壞」傳統行業生態吃下傳統行業的分額 —— 特別是沒有壟斷的行業。在低利息、高股價的環境底下增加資本能力，雖是燒錢，市場份額卻能因此快速增長而達至壟斷。

接下來幾篇就說說ARK報告中的幾個大方向，最後再補上一些其它ARK沒提到的趨勢。

要注意的是，看這份報告必須要牢記報告中對風險、瓶頸一字不提。「破壞性科技」是對未來的一個賭注，看畢報告後，有些對科技的預測比VC更要進取。平日裏VC能對每家公司進行直接調研（Due Diligence），但對上市公司，就只能看公開資料，不然便成了insider trade。

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我們將迎來更聰明的軟件（軟件2.0）、更大量的數據庫、對硬件有更高的運算能力要求、更多虛擬世界的娛樂及更全面的電子金融。

互聯網最初只是資訊提供，把線下的餐廳都放到線上，便是Openrice。電腦及互聯網上的軟件1.0是編程，把指令一行行輸入，電腦一行行執行。

🟠 #軟件2.0 在報告中主要是用來表示人工智能/ 深度學習，以神經網絡為主、非常複雜的模型。相比編程，未來的工程師反倒需要圍繞著人工智能去設計、收集、清理及分析數據，再放進已建立好的模型。從投資角度來看，ARK買重的是有深度學習的公司將表現得比沒有的更多。這個角度，不論上市或初創投資也一樣。除了深度學習本身的技術性，數據壟斷亦十分重要。這要從公司的DNA出發，產品能否收集夠多的、有用的、數據，數據收集時間上能否大幅抛離對手，或是數據是否獨有及難以代替的。

順理成章地，私隱及政治問題是最大的阻力。ARK舉了私隱也許會影響智能助理、社交媒體等，政治則影響個別公司例如Tiktok。而自動駕駛私隱及政治問題在現階段影響不大，技術即使能否做到完全無人駕駛，市場采用仍是大勢所趨。

🟠 #半導體 主宰著軟件和硬件的命運 —— 能否支撐複雜的軟件、硬件能否造得更輕、更細。要迎來虛擬世界，自然要更好的用戶體驗。硬件在過去十數年由「大牛龜」的電腦轉換到筆電，再變到手機及平板。

以前Intel的x86做藍本設計晶片，在桌面電腦運行Windows；現在移動設備當家，以移動設備起家的ARM設計藍本愈改愈好，超高的性能亦已能支援電腦。

蘋果要一體化，便把心一橫從x86換到ARM架構，手機和電腦用同一種語言，以後的app便更容易地一併開發手機及電腦版本。

以前Windows橫行，蘋果才要採用Intel的晶片。現在連Clubhouse也只有iPhone版本也能成為全城熱話，你看誰才是皇者？ARM的後來追上，蘋果再輕輕一推，往後十年ARM成為晶片主導架構是毫無疑問的。（ARM由Nvidia持有，下星期再談談半導體格局）而除Intel以外，晶片設計（Fabless）與製造（Foundry）都趨向分開，例如Nvidia、AMD等專門的晶片設計商，或是蘋果、亞馬遜等科技巨頭都外判晶片生產，台積電便是其中最大的承包商，因此台積電的股價一直飆升還是飆的有道理。

除ARM外，契媽報告也提到開源的RISC-V架構，因其開源性質在中國受到大力吹捧，因為採用開源架構起碼不用被Nvidia捏著咽喉，但現時主要應用在低價值晶片。

🟠 #虛擬世界 的娛樂不僅僅提供消遣的娛樂，代表著遊戲不再只是玩樂，而是體驗。ARK買重的AR、VR是基於雙眼視覺的體驗，有機會試過玩Oculus或是VR逃出密室等的朋友，大多第一、二次都會訝異其沉浸式體驗，玩過山車連「離心力」也有。但再玩久一點，有可能會暈眩，裝置也會因重量而移位或引起些小不舒服。

當中牽涉的是技術發展的問題。AR及VR的發展不論在硬件及軟件上仍有一段距離，硬件上包括鏡頭、重量、肢體與位置的感測系統、螢幕更新速度及解析度等，軟件上亦欠缺一個完整的生態圈去發展工具、游戲等不同軟件。

但未來式的AR眼鏡及像進入了另一個世界的VR，的確是很令人興奮。但其市場仍在醞釀當中，要在中間找出一個平台贏家或是押注上下游，似乎仍有難度。

第一節先寫到這裏。

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另外亦可留意今晚（2月6日）9點在Clubhouse亦會一同解讀以下報告和有關VC或科技的你問我答。Clubhouse account: @yinachan