- 投資早期初創公司，看人比看數據重要。
早陣子，有不少平台都嘗試電子化初創投資，把一家家在融資的公司放上網站，融資的方法不外乎眾籌或經網上投資。新加坡的Fundnel、以色列的OurCrowd等、香港的AngelHub等，三家公司有不同做法、不同商業模式，但理念相似 - 讓更多人更容易地參與早期投資。
公司的資料等同上市公司的招股書，長度應該只有1/100，簡短描述公司團隊、業務、融資需求等。平台化的投資項目，以客觀、格式一致的方式呈現資料，一眼看清投資項目的資料，互相比較。
我曾經也在想，這能否真的「democratise private equity」，把更多資金帶入早期投資。像打牌一樣，要感受精粹，要先交學費。交完學費投過不同項目後，問所有早期投資者，應該都會說創辦人最重要。
- 曾有不少人問，如何看人？
這裏想用一個例子 - 大學的舍堂。每間宿舍內都有數百人，加上頻繁的活動，從不同活動合作和言談中可以很容易地比較到不同人的性格。對已就讀數年的學長，往往有種看人的第六感。魔法在於閱人數量、時間和觀察深度。
這種閱人，Zoom因為不能觀察細微的面部表情及身體語言，基本上會大打折扣。
雖然日久見人心，然而時間在投資世界中總是十分緊迫，很考投資人的技巧。因為好的投資策略，像「供股」的概念，大多也會參與未來的融資。因此要在時間和看錯人的風險之間取平衡，決定融資金額。
而觀察的深度，則視乎技巧。以令對方舒服的方法問深入的問題，有人會問創業開始、過程的故事，有人會問人生故事。在言談中去感受對方是一個怎樣的人。有創辦人會特意去準備一些動人故事，而較老手的投資者都會旁敲側擊問出細節，難逃法眼。
- 看人，到底要看出那一類人？
雖然不少心靈雞湯總愛以「成功人士的十個共通點」等作招徠，但創業並不限某一類人。加上公司基本上所有角色也可以招攬回來，包括CEO，因此創辦人不一等要精通十八種武藝。
沒有一個「必勝人格」，但卻有三大忌：太內斂、太sales、太死板。太內斂的人，沒有承擔風險、向前衝的勇氣。太sales的人，說得天花亂墜，大多沒有等同的執行能力，亦不要少看說話太多的耗時能力。太死板的人，不懂考慮各方意見、不夠靈活變通。
- 數據是否完全無用？
數據重要在於表達公司的表現，數據都是已發生的歷史。而風險投資最大的風險，是「未知」因素。數據預測能用於已有大量數據的地方，例如股市。但對於新的行業、新的公司，數據本身沒有預測性。但用數據輔以人訂下的假設，便有了財務模型，但作用只限於免卻腦袋進行較複雜的數學，而是預測。因此公司以財務模型當預測，會有大量的偏見。
早期初創公司的數據亦不像上市公司受規範，每一家要看的數字及角度都不一樣，以數據作平台式的比較難度十分高。例如B2B的軟件公司要看每單買賣、看純利，但B2C的軟件公司則看retention rate、毛利等。但如果專注在單一、擁有大量數據的行業，則有機會加以分析找出表演較好的公司。加拿大的Clearbanc、香港的Qupital債務融資便是以專注e-commerce的優勢取勝。
而外國也有data-driven VC以大量網上數據去作第一防線找投資機會，比起以往依賴關係網絡，可以分析多數倍的公司。
理論容易，實踐到爐火純青則要經年月的訓練。這個行業像soft skill的少林寺，要做方丈，比hard skill還難。但這一個行業，最有趣的也是人與人之間的互動和觀察。
以人為本，回歸投資的本質。
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附上一張在多倫多一位創辦人家裏為我準備的聖誕餐，他們是我在這份工作裏第一個交心的朋友。投資可以是猜疑，也可以信任。信任賦予的自由比猜疑減低的風險更有力量，只要不是無尾飛陀⋯
